1. Задачи. Источники информации 2. Анализ финансового состояния организации по данным бухгалтерского баланса 2.1. Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса 2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности организации 2.3. Анализ финансовой устойчивости организации 2.4. Анализ оборачиваемости средств организации 3. Анализ финансовых результатов по данным Отчета о прибылях и убытках 4. Анализ отчета о движении денежных средств.
Основная цель финансового анализа получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров: дающих объективную и точную картину финансового состояния организации; его прибылей и убытков; изменений в структуре активов и пассивов; в расчетах с дебиторами и кредиторами
2.1. Общая оценка динамики и структуры статей бухгалтерского баланса 2. Анализ финансового состояния организации по данным бухгалтерского баланса
это комплексное понятие, которое характеризуется системой показателей, отражающих наличие, размещение и использование финансовых ресурсов организации.
Выявление и раскрытие информации о финансовом состоянии хозяйствующего субъекта и перспективах его развития, необходимой для принятия решений заинтересованными пользователями отчетности
Анализ формально-технический. Цель такого анализа- изучить соотношение статей баланса и их изменение в отрыве от общей экономической ситуации, складывающейся внутри анализируемого предприятия и вне его.
Изучить баланс с точки зрения экономического содержания протекающих хозяйственных процессов, отражением которых он и является.
Структуры
Актив Условные обозначения Абсолютные величины, тыс. руб. Структура, % Изменение на начало пред. года на начало отчет. года на конец отчет. года на начало предыдущего года на начало отчетного года на конец отчет.года за предыдущий год за отчетный год абсолютное, тыс. руб. структуры, %- ные пункты % к величинам на нач. года % к изменениям итога баланса абсолютное, тыс. руб. структуры, %- ные пункты % к величинам на нач. года % к изменениям итога баланса 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1. Внеоборотные активы FA 2. Оборотные активы TA В том числе: 2.1. Запасы ZA 2.3. Дебиторская задолженность, прочие активы DZ 2.4. Денежные средства MA БАЛАНС A (K)
Пассив Условные обозначения Абсолютные величины, тыс. руб. Структура, % Изменение на начало пред. года на начало отчет. года на конец отчет. года на начало предыдущего года на начало отчетного года на конец отчет.года за предыдущий год за отчетный год абсолютное, тыс. руб. структуры, %- ные пункты % к величинам на нач. года % к изменениям итога баланса абсолютное, тыс. руб. структуры, %- ные пункты % к величинам на нач. года % к изменениям итога баланса 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 1. Собственный капитал (капитал и резервы) E 2. Долгосрочные обязательства DL 3. Краткосрочные пассивы DS В том числе: 3.1. Краткосрочные кредиты и займы CS 3.2. Кредиторская задолженность CZ БАЛАНС K (A)
Показатели Предыдущий период Отчетный период Темпы прироста, % 1 2 3 4 Выручка от реализации продукции Средняя стоимость капитала (итог баланса)
К S = ( S 1 - S 0 )/ S 0 К К = (К 1 -К 0 )/К 0, Если темпы прироста выручки от реализации продукции выше, чем прирост итога баланса, то использование финансовых ресурсов в отчетном периоде было более эффективным, чем в предыдущем.
1. Увеличение валюты баланса К 1 > К 0 2. Опережение темпов роста оборотных активов над темпами роста внеоборотных активов Т ТА > Т F А 3. Превышение суммы собственного капитала организации над суммой заемного, и темпов его роста над темпами роста заемного капитала E > D Т E > Т D
4. Темпы роста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые Т DZ ≈ Т CZ 5. Доля собственных средств в оборотных активах не менее 10% К обесп ТА =( E-FA)/TA ≥ 0,10 6. В балансе отсутствует статья «Непокрытый убыток» P ≥ 0
Оценка стоимости чистых активов производится в соответствии с приказом МФ РФ № 10н от 29.01.2003г. Понятие чистых активов равнозначно понятию собственного капитала в зарубежной практике. Величина чистых активов определяется путем исключения из суммы активов величины обязательств предприятия (заемных средств).
Текущие активы – Текущие пассивы (краткосрочные обязательства)
Ликвидность способность какого-либо актива трансформироваться в денежные средства. Степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого трансформация в денежные средства может быть осуществлена
Ликвидность организации условный термин, означающий наличие у организации оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами; иными словами, организация ликвидна, если ее оборотные активы формально превышают краткосрочные обязательства
Ликвидность баланса баланс организации, располагающей достаточными наличными средствами и ценностями, легко трансформируемыми в денежные средства для покрытия краткосрочных обязательств, называется ликвидным
Платежеспособность наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения
Актив Пассив Условие абсолютной ликвидности А1 Наиболее ликвидные активы (денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) П1 Наиболее срочные пассивы (кредиторская задолженность + прочие пассивы) А1 ≥ П1 А2 Быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность и прочие активы) П2 Краткосрочные пассивы (краткосрочные кредиты и заемные средства) А2 ≥ П2 А3 Медленно реализуемые активы (запасы за исключением расходов будущих периодов + долгосрочные финансовые вложения) П3 Долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и заемные средства) А3 ≥ П3 А4 Трудно реализуемые активы (внеоборотные активы за исключением долгосрочных финансовых вложений) П4 Постоянные пассивы (капитал и резервы - расходы будущих периодов) А4 ≤ П4 Анализ ликвидности баланса организации
≥ 0,2-0,25
( quick ratio, QR)
( current ratio, CR)
Общая величина неплатежей Причины неплатежеспособности Источники, ослабляющие финансовую напряженность
Просроченная задолженность по ссудам банка Просроченная задолженность перед поставщиками Недоимки в бюджет Прочие неплатежи, в том числе по оплате труда
Недостаток собственных оборотных средств Сверхнормативные запасы ТМЦ Товары отгруженные, неоплаченные в срок покупателями, товары на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта Иммобилизация оборотных средств в капитальное строительство, задолженность работников по полученным ими ссудам, расходы, не перекрытые финансированием
– это такое состояние его финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска.
Финансовая устойчивость является главным компонентом общей устойчивости предприятия. Общая устойчивость предполагает такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств над их расходом.
Сущностью финансовой устойчивости является обеспеченность запасов и затрат источниками формирования. Наиболее обобщающим показателем является излишек (недостаток) источников средств для формирования запасов и затрат, получаемых в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.
Финансовая устойчивость организации определяется степенью обеспечения запасов и затрат собственными и заемными источниками их формирования, соотношением объемов собственных и заемных средств и характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Анализируя соответствие или несоответствие (излишек или недостаток) средств для формирования запасов и затрат, определяют абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Наличие собственных оборотных средств Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и сырья Общая величина основных источников формирования запасов и затрат
Показатель На начало периода, тыс. р. На конец периода, тыс. р. Абсолютное отклоннение, тыс.р. Темп |роста, % 1.Источниси собственных средств (E) 2.Внеоборотные активы (FА) 3.Собственные оборотные средства (Ес) 4.Долгосрочные кредиты и заемные средства ( DL ) 5.Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников для формирования запасов и затрат (Е D =Ес+ DL ) 6.Краткосрочные кредиты и займы ( CS ) 7.Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (Е =Е D + CS )
Показатель На начало периода, тыс. р. На конец периода, тыс. р. Абсолютное отклоннение, тыс.р. Темп |роста, % 8.Величина запасов и затрат ( ZA ) 9.Излишек (недостаток) собственных оборотных средств ( формирования запасов и затрат) ( Ес=Ес- ZA ) 10.Излишек (недостаток) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств для формирования запасов и затрат ( Е D =Е D - ZA ) 11.Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат( Е =Е - ZA ) 12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости ( S ), (9,10,11)
Показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования ( Е С ; Е D ; Е ) являются базой для классификации финансового положения организации по степени устойчивости. При определении типа финансовой устойчивости следует использовать трехмерный (трехкомпонентный) показатель: S = ( S 1 (x 1 ); S 2 (x 2 ); S 3 (x 3 ) ) где, x 1 = Е С, X 2 = Е D, X 3 = Е Функция S ( x ) определяется следующим образом: S (x)= 1, если x 0; S (x)= 0, если x 0.
Абсолютная Нормальная Неустойчивое финансовое состояние Кризисное финансовое состояние
Тип финансовой устойчивости Tpex мерный показатель Используемые источники покрытия затрат Краткая характеристика 1.Абсолютная финансовая устойчивость S= (1,1,1) Собственные оборотные средства Высокая платеже- способность; организация не эависит от кредиторов 2.Нормальная финансовая устойчивость | S= (0,1,1) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты Нормальная платежеспособность; эффективное использование заемных средств; высокая доходность производственной деятельности 3.Неустойчивое финансовое состояние S=(0,0,1) Собственные оборотные средства плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы Нарушение платежеспособности; необ- ходимость привлечения дополнительных источников; возможность улучшения ситуации 4. Кризисное финансовое состояние S=(0,0,0). - Неплатежеспособ- ность организации, грань банкротства
Временно свободные собственные средства Привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской) Кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства
Коэффициент показывает долю собственного капитала, финансовую независимость организации, характеризует независимость от заемных средств
Коэффициент показывает, сколько заемных средств привлекла организация на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рост коэффициента свидетельствует об утрате финансовой независимости.
К фин уст = ( Е + DL) / K Коэффициент характеризует долю постоянного капитала в общей стоимости источников; какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников; финансовую независимость организации.
K DL = DL / (E+ DL) Коэффициент отражает долю заемных источников в составе постоянного капитала
Коэффициент отражает наличие у организации собственных оборотных средств, необходимых для его финансовой устойчивости; может быть использован как критерий для определения неплатежеспособности организации.
Коэффициент характеризует отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу. Отражает способность организации поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников
EBIT / величина платежей по процентам
EBIT / [ величина платежей по процентам +( выплаты основной суммы долга / (1- ставка налогообложения)) ]
Для оценки целесообразности привлечения заемных источников используется методика определения эффекта финансового рычага
Эффект финансового рычага (левериджа) возникает как разность между рентабельностью активов, рассчитанной исходя из чистой прибыли, и процентной ставки за кредит, а также с учетом соотношения заемного и собственного капитала. Э фр = (R – i) · K фр где Э фр – эффект финансового рычага, R – рентабельность активов, рассчитанная по прибыли после уплаты процентов и налогов, i – процент за пользование кредитом, K фр - плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска, отношение заемного капитала к собственному капиталу.
Финансовый рычаг будет действовать: положительно, если рентабельность активов превышает процентную ставку за кредит; во вред организации, если разница (дифференциал) равна нулю или имеет отрицательное значение.
С учетом налоговой экономии формула расчета финансового рычага записывается следующим образом: Э фр = (R – i) · (1-H) · K фр где R э – экономическая рентабельность, рассчитанная по прибыли до налогообложения, Н – ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби,
Эффект финансового рычага показывает, насколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Re = (R э + Эфр ) · (1-H) Где R Е – рентабельность собственного капитала. В условиях инфляции, если долги и проценты по ним не индексируются, эффект финансового рычага и рентабельность собственного капитала увеличивается, поскольку обслуживание долга и сам долг оплачиваются уже обесцененными деньгами.
Оборачиваемость средств предприятия определяется как средняя продолжительность кругооборота, измеряемая скоростью возврата в денежную форму средней за отчётный период суммы оборотных средств предприятия в результате реализации продукции.
Средняя продолжительность оборота в днях Обор. дн. = Т А : S / D = ( TA ∙ D )/ S, Где D – количество дней в периоде.
Число оборотов, совершенных оборотными средствами за период Коб = S / TA 3. Коэффициент загрузки (закрепления) средств в обороте К закрепл = TA / S
Относительная экономия (перерасход) оборотных средств в результате изменения оборачиваемости ▲ TA отн = ( Об.дн 1 – Об.дн. 0)∙ S / D
Показатели оборачиваемости позволяют оценить финансовое положение организации с точки зрения платежеспособности: как быстро средства могут превращаться в наличность, каков производственный потенциал организации, как она использует свои активы для получения доходов и прибыли.
Прибыль – это выраженный в денежной форме доход предпринимателя на вложенный капитал, характеризующий его вознаграждение за риск осуществления предпринимательской деятельности. Главная цель управления прибылью - максимизация благосостояния доходов собственников
Валовая прибыль Управленческие и коммерческие расходы Прибыль от продаж Сальдо прочих доходов и расходов Прибыль до налогообложения Налог на прибыль и пр. платежи Выручка от продаж Себестоимость продаж Чистая прибыль
Чистая прибыль Бухгалтерская (общая, балансовая) прибыль, прибыль до налогообложения Налогооблагаемая прибыль Прибыль от продажи (реализации) продукции, работ, услуг Маржинальная прибыль Валовая прибыль
Прибыль на акцию (Earning per ordinary share) EPOS = (Чистая прибыль - дивиденды по привилегированным акциям) / число обыкновенных акций
Прибыль на акцию ( Earning per ordinary share ) является одним из важнейших показателей, влияющих на рыночную стоимость организации. Показывает долю чистой прибыли (в денежных единицах), приходящуюся на одну обыкновенную акцию.
Дивиденды на акцию ( Dividends per ordinary share ) DPOS= Дивиденды по обыкновенным акциям / Число обыкновенных акций Показатель отражает сумму дивидендов, распределяемых на каждую обыкновенную акцию.
Соотношение цены акции и прибыли ( Price to earnings ), раз P / E = Рыночная цена акции / EPOS Показывает сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну денежную единицу чистой прибыли организации. Он также отражает, насколько быстро могут окупиться инвестиции в акции организации.
earnings before interest and taxes ( EBIT ) - прибыль до выплаты процентов и налога на прибыль; earnings before interest, taxes, deprecation and amortization ( EBITDA ) -прибыль до вычета амортизации, выплаты процентов и налога на прибыль; сумма-чистой прибыли и амортизации - показатель денежного потока, «очищенного» от обязательств - процентов за кредит и налоговых платежей.
величины дохода, покрывающего задолженность перед бюджетом (по налогу на прибыль) и кредиторами (в части расходов по обслуживанию долга, отражаемых в составе прочих расходов) и достаточного для формирования чистой прибыли как источника финансирования расширенного воспроизводства и выплаты дивидендов; доходности активов при осуществлении инвестиционных мероприятий в сравнении со средневзвешенной стоимостью капитала; влияния роли финансовых факторов (доли заемных средств в структуре капитала и процентной ставки за пользование заемными средствами) на чистую прибыль и рентабельность собственного капитала; значений коэффициента покрытия расходов по обслуживанию долга (доход до выплаты процентов и налога на прибыль (проценты к уплате)).
На его основе рассчитывается коэффициент покрытия как доля EBITDA в выручке от продажи
характеризует величину дохода, остающегося в распоряжении организации на цели простого и расширенного воспроизводства, на выплату доходов собственникам; используется в анализе движения денежных средств, выполняемом косвенным методом, и увязывает чистую прибыль с изменением денежных средств; в сопоставлении с учетной стоимостью активов рассчитывается как коэффициент, характеризующий возможности самофинансирования хозяйственной деятельности.
NOPAT чистая операционная прибыль после налогообложения. Это прибыль после налогообложения, которая была бы у компании, если бы у нее не было задолженности и инвестиций в неоперационные активы. Поскольку эта величина исключает влияние финансовых решений, она является лучшей мерой эффективности операций компании, чем чистая прибыль.
Таким образом NOPAT показывает сколько бы зарабатывало предприятие, если бы не имело долгов и финансовых инвестиций, то есть занималось бы только основной деятельностью за счет собственного капитала.
Бухгалтерская прибыль - положительная разница между доходами организации, принимаемыми как приращение совокупной стоимостной оценки ее активов, сопровождающееся увеличением капитала собственников, и ее расходами, понимаемыми как снижение совокупной стоимостной оценки активов, сопровождающееся уменьшением капитала собственников, за исключением результатов операций, связанных с преднамеренным изменением этого капитала.
Экономическая прибыль –это прирост (уменьшение) капитала собственников, имевший место в отчетном периоде. Данный показатель можно определить как прибыль после уплаты налогов за вычетом расходов на финансирование инвестированного (вложенного) капитала. Этот измеритель деятельности тесно связан с ценностью для акционеров.
Экономическая прибыль = Прибыль после уплаты налогов – Плата за инвестированный капитал EP = NOPAT – I К∙ WACC WACC ( Weighted Average Cost of Capital) - средневзвешенная стоимость привлечения капитала. WACC = ∑ w i ∙ d i, где di – доля i-го источника средств, wi - цена i-го источника средств
EP = ( ROCE - WACC ) ∙ IK где, ROCE (Return On Common Equity)- рентабельность обыкновенного акционерного капитала вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу, ROCE или RO I ( Return on Investment ).
Положительная величина экономической прибыли означает, что ценность была создана, отрицательная – ценность была разрушена.
обусловлены использованием бухгалтерской отчетности для расчета показателей прибыли и рентабельности, инвестированного капитала
использование исторических цен для оценки активов и обязательств, влияние инфляции, отсутствие учета временного фактора, отсутствие в балансе таких важнейших для долгосрочного развития компании инвестиций, как создание новых брендов, имиджа компании, формирование высококвалифицированной команды специалистов и др.
Является развитием показателя ЕР Экономическая добавленная стоимость – это метод измерения финансового состояния компании, который высчитывает реальный экономический доход.
EVA можно рассчитать как разницу между чистой операционной прибылью после налогообложения и альтернативной стоимостью инвестированного капитала, т.е. по той же формуле, что и ЕР, но с учетом корректировок. EVA = NOPAT скорректированная – IK скорректированный ▪ WACC EVA = ( ROCE скорректированная - WACC ) ∙ IK
Расчет величины WACC должен основываться на рыночных, а не на балансовых оценках собственного и заемного капитала.
Показатель ЕР (как более ранний) базируется на данных бухгалтерской отчетности Показатель EVA основывается на использовании скорректированных данных для расчета всех составляющих формулы
Основная идея и смысл показателя EVA заключается в том, что капитал компании должен работать с такой эффективностью, чтобы обеспечить норму доходности, требуемую инвестором, акционером или другим собственником на вложенный капитал.
EVA > 0 EVA = 0 EVA < 0 Означает создание дополнительной стоимости. ROCE > WACC отдача от вложений соответствует требуемой ставке доходности. ROCE = WACC Происходит разрушение стоимости. ROCE < WACC
MVA – критерий создания стоимости, рассматривающий в качестве последней рыночную капитализацию и рыночную стоимость долгов компании. MVA является по существу дисконтированной стоимостью всех EVA, которые компания получит в будущем.
MVA рассчитывается как разница между рыночной ценой капитала и инвестированным в компанию капиталом: MVA = Рыночная стоимость долга + рыночная капитализация - совокупный капитал MVA = Рыночная стоимость собственного капитала (капитализация) – балансовая величина собственного капитала, или чистые активы. *
* Такой расчет является обоснованным при использовании отчетности по МСФО.
Анализ начинают с изучения состава, структуры и динамики показателей прибыли по данным отчетности. Необходимо изучить каждое отклонение от плана и выявить конкретные причины, в первую очередь, возникновения убытков. Следует рассмотреть структуру прибыли предприятия, изменение доли отдельных составляющих в общей величине прибыли.
Для правильности выводов об устойчивости темпов роста прибыли необходимо обеспечить сопоставимость показателей. Это можно сделать путем пересчета базисной прибыли на индекс цен. Индекс роста цен определяется по формуле I z = q 1 ▪ z 1 / q 1 ▪ z 0, где q 1 - выпуск продукции в отчетном периоде в натуральных единицах измерения, z 1 - цена единицы продукции в отчетном периоде, z 0 - цена единицы продукции в базисном периоде.
Чистая прибыль - прибыль после уплаты налога на прибыль и приравненных платежей
Методом цепных подстановок можно определить влияние основных факторов на динамику чистой прибыли: NP = Робщ – Рналог ∙ Кнал – РР, где, NP – чистая прибыль, Р общ – прибыль до налогообложения, Р налог – налогооблагаемая прибыль, К нал – ставка налога на прибыль, РР – приравненные платежи.
Коэффициент капитализации = Ркап. / N Р Коэффициент потребления = Рпотр. / N Р Темп устойчивого роста (Тур) определяется по формуле: Тур = ( N Р - Рпотр) / Е, Где Е – собственный капитал.
Рентабельность - один из основных стоимостных качественных показателей эффективности производства на предприятии, характеризующий уровень отдачи затрат и степень использования средств в процессе производства и реализации продукции (работ, услуг). Показатель рентабельности характеризует относительную доходность или прибыльность, измеряемую в процентах к затратам средств или капитала.
GPM ( норма валовой прибыли или валовая рентабельность реализованной продукции) GPM= вал. прибыль / выручка = (S-COGS)/S. S – выручка, COGS – переменные расходы по реализованной продукции OIM ( операционная рентабельность) OIM = операц.прибыль / выручка= ( S - COGS - ОЕ)/ S, ОЕ-операционные расходы. NPM (чистая рентабельность реализованной продукции) NPM = чистая прибыль/выручка от реал.= PN/ S
Рентабельность производства или авансированных средств = Прибыль / (Среднегодовая стоимость основных средств + Средние остатки нормируемых оборотных средств) Общая рентабельность капитала (экономическая рентабельность) = Прибыль / Стоимость активов
показатель рентабельности, характеризующий эффективность использования всего имущества предприятия.
ROA= Income/ Assets где ROA – рентабельность активов Income – чаще всего чистая прибыль Assets – средняя за год величина всех активов предприятия.
это показатель рентабельности, отображающий эффективность использования долгосрочно всех активов предприятия без учета налогов и процентов по займам. Рентабельность суммарных активов вычисляется как отношение прибыли предприятия (EBIT) к среднегодовой величине баланса предприятия.
ROTA= EBIT/ Assets ROTA – рентабельность суммарных активов, EBIT – прибыль до вычета налогов и процентов (операционная прибыль), Assets – активы предприятия Показатель ROTA похож на ROA лишь с тем отличием, что при вычислении ROTA используется операционная, а не чистая прибыль.
ROI (Return on Investment) – коэффициент окупаемости инвестиций. Этот показатель является одним из основных способов измерения эффективности вложений. Рентабельность инвестиционного капитала
Рентабельность инвестиционного капитала(перманентного) = Прибыль / (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) ROI=(PN +In)/(Ct – CL), где In –проценты к уплате Ct – совокупный капитал по пассиву, CL – краткосрочные пассивы.
отношение операционной прибыли за вычетом скорректированных налогов (NOPAT) к среднегодовой величине собственного капитала и долгосрочных займов.
ROIC= NOPAT/ Invested Capital, Где ROIC – рентабельность инвестированного капитала, NOPAT – операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов, Invested Capital – инвестированный капитал.
Скорректированные налоги – это те налоги, которые имеют отношение к операционной деятельности предприятия. Таким образом NOPAT показывает сколько бы зарабатывало предприятие, если бы не имело долгов и финансовых инвестиций, то есть занималось бы только основной деятельностью за счет собственного капитала.
Инвестированный капитал вычисляется двумя способами. В отечественной литературе инвестированный капитал равен сумме собственного капитала и долгосрочных займов. Западные источники рекомендуют вычислять инвестированный капитал как разность между балансом, беспроцентными обязательствами и наличными: Invested Capital = BV – ( cash + non-interest-bearing liabilities ) Таким образом рентабельность инвестированного капитала (ROIC) дает понятие от том насколько эффективно менеджмент предприятия инвестирует средства в основную деятельность предприятия.
Финансовая рентабельность (рентабельность собственного капитала) = Чистая прибыль / Стоимость собственного капитала ROE = PN / E, где Е-СК. Рентабельность чистых активов по чистой прибыли = Чистая прибыль / Стоимость чистых активов
показатель рентабельности, характеризующий доходность акционерного капитала. ROE = Net Income / Equity
ROE – рентабельность активов Net Income – чистая прибыль Equity – средняя за год величина всего акционерного капитала предприятия
который вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу. ROCE=(Net Income- Preferred Dividends) / Common Equity
ROCE – рентабельность обыкновенного акционерного капитала, Net Income – чистая прибыль, Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям, Common Equity – средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала.
ROE = Чистая прибыль х Продажи х Активы Продажи Активы Собственный капитал
ROE = Рентабельность продаж х Коэффициент оборачиваемости активов х Финансовый рычаг
